高油价将催暖股市？
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sundayone1
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- 主持人：今天（12日）的嘉宾一位是钮文新，另一位是摩根大通董事总经理龚方雄。最近，摩根大通获得了全球机构投资者年度评选连续第三年第一名。
钮文新：这奖号称是金融界的奥斯卡奖。
油价可称之为“万恶之源”
主持人：我知道，老龚刚刚从欧洲回来，你觉得现在全球的人们最关心的是什么？
龚方雄：油价，现在可以称之为万恶之源。
主持人：欧洲人过得还好吗？
龚方雄：很惨，基本上是宝马换大众，然后街上的SUV现在也越来越少，而且航空公司一家一家倒闭，不倒闭的大幅削减裁员。
钮文新：我估计全世界的悍马，只有中国的那些煤大亨在开了。
龚方雄：所以，现在有一个炒作的借口，说新兴市场成品油价格是受控制的，油价再怎么高，需求不降。
主持人：是刚性的。
龚方雄：对，咱们中国这边体现不出来，这成为国际炒家炒作油价的一个借口，他说我油价再高，反正你需求不减，你该买车还得买车。
欧美航空公司倒闭，大家调节需求，大车换小车，石油需求实际上是下降的。全球的石油需求增长按年增幅不过是4%、5%而已，这是抵消了欧美对原油需求的下跌之后，仍然有4%、5%的增长，说明什么呢？新兴市场成长得非常快。
主持人：事实上,需求弹性在欧美体现得更清晰，但在国内体现得不够。
龚方雄：油价是采取补贴油价政策的新兴市场的国家go-vern-ment跟国际市场炒家的一种博弈。很多财力不足的国家，现在纷纷放弃这种补贴政策。我国财力还很雄厚，我们现在是经常性项目和财政都有盈余，所以咱们都能挺得住。现在问题是该不该挺。
主持人：我们刚补了中石化123个亿，但人家说了，补这点钱也不够我们弥补炼油亏损的一半。
钮文新：所以，现在石油价格上涨预期是非常强烈的。
龚方雄：长远来讲，我们国家成品油、汽油、柴油也要跟国际并轨，现在采取的策略是补贴生产商。4月份一个月补贴中石化就70亿，但是仍然不到它亏损的一半。这70亿一个月如果你拿出来定向地补贴农民，补贴城市的弱势群体，这部分钱是可以足够花的。所以说更好的做法，也许是让价格涨起来，让那些不该拿补贴的人拿不到补贴。
因为把价格提上去，可以抑制不必要的需求，帮助我们达到节能减排，提高能源效率的目的，也能让价格起到一个调节需求的作用。同时，中石油、中石化赚钱了，不用再对它进行补贴。这种政策就把整个利益关系理顺了，把整个战略关系也理顺了。
8、9月份CPI会降到6%
主持人：过两天就要公布5月份CPI了，我看到比如说包括银河证券，包括其他一些投行的报告，都预测这5月份CPI应该低于8%。
龚方雄：假如说柴油、汽油价格，电价、资源价格不放开，CPI会不会继续下行？我认为未来一两个月的趋势必然是这样，主要是农产品增幅下降，一方面去年的基数很高，另一方面我们的水稻、早稻丰收。
主持人：连续4年丰收。
龚方雄：这样的话，去年老百姓为了食品，支出要增加20%，今年支出只增加百分之十几，在这方面省出来的钱就可以花在汽油、柴油、电价上涨上。
主持人：你的意思就是说，先把CPI控制下来，然后等到下来之后，我们就开始找时机来调整成品油的价格了，对吗？
龚方雄：对，这个机会非常好。
主持人：你觉得这个机会什么时候会出现？
龚方雄：应该在8、9月份的时候，CPI会降到6%左右，那时候我觉得也许我们国家策谋已久的一些好政策会出台。
石油公司并非赚钱太多
主持人：最近，期货市场上燃油，是上涨的，就是因为预期关于成品油价格可能会放松。
龚方雄：市场上有一种推论说，我们国家石油公司赚钱太多，实际上这种论调比较荒谬。
石油价格最近会炒得这么高，一个很重要的原因是供给不足。供给不足一个主要原因就是，前十年二十年油价太低。资源价格太低，很多国际上的大公司不愿意在开采、发掘方面投入新的资金。因此，新发掘、新开采的气田在全球范围内非常少，但新兴市场的需求增长非常快。
主持人：今天有消息称，五国能源部长会议发表了联合声明，呼吁加大开采的投入，呼吁各国能够逐步地取消补贴。因为它觉得补贴可能会扭曲市场这种价格和需求，反而使得这样一个真实需求不能够体现。
龚方雄：如果我们国家两个能源巨头——中石油、中石化长期处于不赚钱、亏损的状态，一方面股市涨不了，另一方面它们如何为我们国家长期、可持续的发展提供能源保障呢？
主持人：现在，法国和意大利的渔民开始示威了，高油价使他们不愿意下海捕鱼了。
龚方雄：这叫价格调节。
主持人：当我们CPI预期可能会降到6%的时候，就可能，比如说我们原油已经是接轨了，成品油这一块，面临着一个价格放松的这么一个机会，但那时候CPI可能还是这么高。
龚方雄：会出现一个非常积极的变化。我们国家去年通胀主要是来自食品通胀，2月份8.7%的通胀，其中7%是由食品价格带动的。现在食品价格已经下来了，就为下游产品加价提供了空间。因为前段时间我们出台了一些临时性的价格干预措施，它不会永远存在。等食品通胀、农产品通胀下来，即使柴油、汽油价格、资源价格上去了，价格压力也会传导到下游。但是，那时候下游也有加价空间，这样的话，整个价格结构对企业的经营、对我们的股票市场都会有利。
主持人：尽管上游的生产资料价格、资源价格可能上涨，但你可以把它非常顺畅地传导到下游，这时候企业利润就起来了。
龚方雄：对于我们国家来说，不要老觉得是1%、2%，或者3%的通胀就是好的，5%、6%、7%、8%的通胀就不好。大家知道现在全球通胀是一个问题，很多国家的经济增长率远远比我们低，它的通货膨胀率远远比我们高。
主持人：越南25%。
龚方雄：我们现在6%、7%、8%的通胀，我们经济增长有10%以上，怕什么？
主持人：你觉得，怎样的通胀水平之下是可以忍受的，9%、10%还是更高？
龚方雄：应该是低于10%都可以忍受。因为，我们国家可支配收入增长是12%左右，比很多国家都高。
钮文新：最重要的是食品价格下来了，低收入阶层花钱的压力减小了，可能因为石油价格上涨，然后农药和化肥的价格上涨了，那国家就应该给农民补贴。
CPI下滑——股市重大利好
主持人：如果食品价格下来，CPI下来，然后成品油上去，石油、石化双雄的利润上去，企业上游的成本传导到下游的成品，即最终的消费品市场，然后企业利润上去，那我们可以预期今年的市场不是这么坏。对吗？
龚方雄：如果CPI在未来几个月呈现出一种明显下滑的趋势，这对股票市场应该是一个重大的利好。所以下半年，尤其是到趋于年底，股票市场一定会比上半年要昌旺。明年咱们国家整体的物价水平会比今年要低很多。
钮文新：如果明年的油价要再上涨怎么办？
龚方雄：如果油价再上涨，我们国家可能就要容忍5%到8%的通胀，这个可能是一种正常的现象。但是，在我们看来油价目前，可能是在最后疯狂的阶段。
主持人：摩根士丹利的报告称，7月4日之前每桶150美元。
龚方雄：只要我们中国允许柴油、汽油价格涨20%，国际油价一定会下跌20%。
2008-06-14 16:01:01